基本面驱动 铜价仍有上行空间
发布日期：2024-04-12 11:56 点击次数：180
转自：期货日报
本年以来，铜价捏续颤动走强。从具体开动节律来看，主要分为两个阶段：一是开年至3月初，铜价在67500—70000元／吨区间内颤动，其间曾两度试探70000元／吨关隘未果；二是3月初在供应收紧以及以旧换新拉动消耗双厚利好下，铜价强势上破，并走出一轮快速而运动的高涨行情。
6月为紧要时点
一季度宏不雅市集资历了一轮完竣的预期修正，降息时点被推后至6月后，3月末又有再度延后担忧。不外，对铜价的影响自3月起彰着舒缓。
一季度好意思联储共举行两次议息会议，分歧在1月末和3月末。年头公布的好意思联储2023年12月会议纪要走漏通胀风险着落，2024年相宜降息，但利率旅途很不细目，仍可能加息，市集对短期内降息的火热预期并未能在新年发轫络续升温，3月降息预期幻灭，市集迎来了一轮彰着的降息预期修正。受此影响，好意思元自最低100.32点捏续进取开垦，并在2月14日阶段性见顶104.875点，其间金融属性彰着压制铜价，纵令基本面增强，铜价也无力上破70000元／吨。
商量二季度，好意思联储将在4月末和6月中召开两次议息会议，由于此前对6月降息预期较为充分，好意思元和铜价齐对该时点降息有充分响应，并不会产生过多利好。近期，好意思国宏不雅经济数据推崇亮眼，降息预期再度遇冷，淌若市集预期好意思联储降息再度延后，那么国际宏不雅市集的新一轮压力将再度变成，并有可能在一定程度上适度铜价涨幅。
价钱复旧捏续
年头，秘鲁决定在该国北部毗邻厄瓜多尔和哥伦比亚的多个大区实行60天紧迫情景，又叠加第一量子关闭CobrePanama铜矿山，嘉能可、淡水河谷等矿企产量不足预期或下调本年度铜精矿产量预期，智利、秘鲁等铜精矿主产国铜精矿发运量同比大幅着落。铜精矿加工费被快速打压，自1月起捏续刷新历史低位，甩掉3月15日当周SMM的报价甚而如故跌至13.25好意思元／吨，高忆优配市集对冶真金不怕火利润的饶恕度不停上升。
凭据国际矿山企业公告，2024年第一量子、英好意思资源、嘉能可等矿山企业2023年产量调降37.83万—57.23万吨。天然紫金矿业、力拓、KGHM等公司铜精矿产量有增长预期，但推算年度铜精矿供应增量为22.5万—32.5万吨，难以弥补铜精矿产量降幅。大师铜精矿供应收紧将聚积本年全年，3月初国内冶真金不怕火厂减产听说流出，这将成心于贬抑加工费的快速回落，但铜精矿供应压力在二季度将延续。
凭据我的钢铁网调研，二季度国内冶真金不怕火厂将聚积锻真金不怕火，触及熔真金不怕火产能贪图466万吨，推算对国内致密铜产量影响彰着，且5月和6月影响较4月更大。加工费低位开动，二季度矿山和冶真金不怕火厂的博弈将是铜价开动的主逻辑，国内冶真金不怕火厂锻真金不怕火与下流消耗的季节性回升技巧交流，库存压力将在二季度放缓。举座上，冶真金不怕火厂锻真金不怕火所带来的供应捏续性收紧将有望鼓动铜价络续稳步上行。
需求安逸回升
1—2月是电线电缆行业的传统产销淡季，国内线缆企业开工情况基本与往年同时相似。现在，上游精铜杆企业原料及制品均在高位，线缆制品库存量居高，但较往年比较，逐年递加累库进度似有改造迹象。3月铜价大涨后，二季度还将濒临冶真金不怕火厂长入锻真金不怕火带来的供应收紧，铜价难有彰着回落，将对线缆企业产销带来一定贬抑。
二季度空调厂将络续备战国内订单，从上游铜管企业数据来看，铜管企业原料库存捏续低水平开动，空调内销坐褥订单有望变成部分需求拉动。春节后国务院印发《鼓动大范围设备更新和消耗品以旧换新步履有谋略》，支捏家电销售企业长入坐褥企业、回收企业开展以旧换新促销步履，空调内销存在一定后劲。
凭据新动力汽车车辆购置税减免策略公告，2024年新动力汽车免征车辆购置税，其中每辆新动力乘用车免税额不逾越3万元。本年大连、琼海、上海等多个城市通过消耗券等时势促进汽车销费，加之二季度处于汽车产销回升期，对铜的需求拉行动用会缓缓有所体现。不外，由于新动力汽车产销高增长红利期如故基本曩昔，商量二季度汽车行业需求以安逸回升为主。
要而论之，笔者以为，二季度铜价仍有进一步上行空间。（作家单元：国元期货）
